昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(z中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗hài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(m中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗íng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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